创业板投资的风险因素分析

创业板是为新兴中小企业募集资金，促进其发展壮大，并实现高新技术与金融资本融合的市场。目前，全球约有三十多个国家和地区近五十个创业板市场，其中包括成功培育出微软、英特尔等科技巨人的美国纳斯达克（NASDAQ）市场。但由于创业企业往往具有规模小、业绩不确定性大等特点，因此，创业板市场整体的投资风险相对较高，投资者在备战创业板和“创投概念”之前，首先要熟知其基本的风险因素。

为了便于分析，笔者将创业板投资的风险集中归纳为以下几类：

1、流动性风险。所谓流动性风险就是股价变现时价格的波动幅度和撮合成交的速度。从理论上讲，股本较小的企业，往往价格波动较大，变现难度也较大，如果想要及时兑现，则需要价格让利的幅度更大。这就容易导致投资者交易成本的明显提升，进而影响到整体的投资收益。

2、估值风险。主板市场中传统的每股收益（EPS）、净资产收益率（ROE）、市盈率(PE)等估值指标在创业板上可能会出现“水土不服”现象。如果投资者简单地将主板市场的投资策略、分析方法复制到创业板企业中去，投资风险会被放大。此外，创业板市场还会涌现一些行业划分更细更专业的企业，投资者要想较为全面地了解这些企业，必须具备一定的专业背景，如果仅从财务数据发掘，则仅仅是“管中窥豹，只见一斑”，而无法做出理性的分析。

3、交易规则不同带来的操作风险。与主板市场相比，创业板在交易规则方面可能会有所不同。而交易规则的不同在活跃市场的同时，增加了市场的波动性，股票价格涨跌幅度弹性大大增加，在获取高收益的同时也带来高风险，给投资者带来更大的投资风险。所以投资者很有必要在投资创业板之前认真学习创业板的交易规则。

4、信息理解偏差风险。创业板上市公司所处的行业特殊，技术含量比较高，投资者理解上市公司所披露的信息有相当的难度，难以把握企业未来发展的前景。在不了解上市公司的情况下就盲目投资，则会面临较大的风险。

5、盲目炒作风险。创业板市场设立初期，上市公司数量少，规模小，加之沪深主板市场一贯的“炒新”行为，难免出现短暂的过度“繁荣”，盲目追高蕴藏着极大的风险。如果投资者试图以小搏大，将这种投机心态带入创业板，将会承受巨大的投资风险和心理压力。此外，由于中小投资者资金水平有限，不能以投资组合来规避单个企业的非系统性风险。过度投机往往也会给创业板市场整体带来影响。美国纳斯达克市场在网络泡沫破灭后，该指数从2000年3月的5132点最低下降1200点，目前还在到1500点附近运行。所以，过度投机炒作不仅对于投资者来说也容易引发较大的投资风险，也对创业板市场长久发展不利。

创业板作为多层次资本市场的一个重要层面，它对国民经济的发展具有重要的意义，但在投资之前，认真学习创业板市场的知识，充分了解风险，熟悉交易规则，掌握各种投资技巧，培养良好心理素质，理性投资，避免盲目追涨杀跌。