Groupon今天登陆纳市 充当科技股试金石

　　估值最高或达127亿美元远逊预期

　　尽管此前曾一度暂停IPO计划，但团购鼻祖Groupon11月4日将在纳斯达克挂牌上市，股票代码为GRPN，此举将检验市场对于科技股的热度。

　　路透社评价称，这是近几年来市场关注程度最高的一次IPO。

　　提前结束认购

　　据此前提交的招股说明书显示，Groupon拟发行3000万股，占总股本的4.7%，发行价区间在16至18美元之间。不过，外电昨日援引知情人士的话称，由于投资者的需求高于预期，GrouponIPO定价，可能高出之前拟定的发行价区间1至2美元。

　　按发行价区间中值17美元计算，Groupon估值112亿美元。若最终定价高出1至2美元，Groupon估值将相应提升至127亿美元。

　　即便如此，上述估值依然远低于此前外界预测的200至300亿美元。

　　成立仅3年的Groupon凭借提供网络打折的营销模式获得迅速发展，创立的团购模式被其他网络巨头效仿，并被誉为“团购鼻祖”。但这位鼻祖一直处于亏损中，Groupon今年第一季度收入6.447亿美元，亏损1.139亿美元，去年全年亏损4.134亿美元。

　　在去年拒绝谷歌60亿美元的收购计划后，今年6月初，Groupon提交了上市申请。经历了8月股市大幅波动后，9月Groupon表示正在重新评估IPO计划，但仍于10月开始路演。知情人士称，其认购已经在11月2日下午结束，比原先计划的提前了一天。

　　彭博社称，Groupon发行股份占总流动股本4.7%的比例，创下了美国互联网公司上市的最低纪录，这在一定程度上推动了认购。

　　“比肩亚马逊说”遭质疑

　　Groupon在纽约和旧金山路演时，曾拿自己与亚马逊相比，称两者有很多相似之处。Groupon首席执行长梅森也曾表示，其目标是成为当地商务领域的亚马逊，把零售行业的很大一部分放到网上。

　　但是，投资者却不这么认为。

　　资产管理公司Huntington Asset Advisors基金经理索伦蒂诺称，亚马逊上市时应对竞争的能力强于Groupon，Groupon每名员工创造的营收比亚马逊低，营销投入却比亚马逊大，“Groupon要盈利，还有很长的路要走。”

　　在亚马逊上市前，其256名员工平均创造出6.25万美元的营收，而Groupon超过1万名的员工的平均营收为4.13万美元。亚马逊上市前一年亏损578万美元，占总营收的37%，该比例也大大低于目前Groupon41%的比例。

　　《华尔街日报》称，Groupon早期花费巨资来推动增长，这一代价高昂的战略让人回想起了亚马逊等互联网公司的早年时期。投行Needham分析师赖斯表示，亚马逊初期因亏损而备受指责，外界怀疑其未来还能否盈利，只有这一点与Groupon相似。

　　不过，Groupon在合作商户身上花了很多工夫，对比亚马逊与Groupon各自上市前一年的营收，Groupon远高于亚马逊。

　　截至2011年9月底，Groupon注册用户数为1.43亿，累计购买用户数为2950万，拥有商户数量累计19万家。

　　商业模式纷争

　　目前依然有专家质疑Groupon商业模式，包括其运用的会计法则。11月1日，美国宾夕法尼亚大学斯梅尔商学院会计学副教授爱德华·凯次和维拉诺瓦商学院会计学副教授小安东尼·卡塔纳奇在《纽约时报》网络版撰文称，要确定该公司是否拥有可行的商业模式，就需要Groupon加强财报透明度，并减少市场炒作，还要解决多个有关现金流的重要问题。据路透报道，该公司至少修改过两次账目。

　　不过，有一点可以肯定，Groupon的上市将为其他美国互联网公司的上市铺平道路，路透社称，如果Groupon做得好，其他互联网公司也将考虑上市融资。社交游戏开发商Zynga已于7月提交了美股上市申请，社交网络Facebook预计将于明年上市。