VC合伙人：钱花不出去大家急得直哭

　　项目找资金的时代，眨眼变成了资金找项目

　　就在两三年前，面对大量的创业者，风险投资者(VC)还躲躲藏藏。每逢遇到投资论坛，想创业的人握着自己的创业计划书，挖空心思接近风险投资者。他们为了获得一张VC的名片，群情激奋，把会场围个里三层外三层。就算人流散开后，还不时有创业者不依不饶，继续围追堵截……

　　现在，情况似乎发生了逆转。全球VC的注意力都被中国吸引了，按照前软银亚洲基金总经理黄晶生的说法：“从旧金山到北京的飞机上，随便哪一天，头等舱里都是风险投资大佬。”

　　看好中国的何止是硅谷的客人，还有一大批来自新加坡、以色列和欧洲的风险投资者。众多的VC抓着上亿的资金，两眼放光找项目。掘金者多了，含金量高的项目就开始走俏，就得“抢”了。在激烈的竞争下，一位VC合伙人无奈地呐喊：“钱花不出去，大家急得直哭！”

　　海外VC包抄中国

　　没什么能挡住资本的逐利冲动，广阔的太平洋也不行。

　　在短短两年之内，海外VC有如过江之鲫，纷纷涌向中国。红杉、红点、NEA、INTEL、中经合、凯雷、联创、梧桐、菱霸、集富亚洲、高盛、新桥等一大批VC陆续到达。很多VC连中文名字都没有，但已经在上海、北京设立了办公室，有的还组建了中国投资团队。

　　中国成为全球VC最关注的地区，不过是最近一两年的事。原因就在于那些海外上市的中国公司，创造了完美的表现。自2003年底携程登陆纳斯达克以来，国际资本市场就掀起了一阵汹涌的“中国概念”潮，盛大、分众、百度、尚德太阳能逐一上市，而且个个大红大紫。百度上市首日，股价狂飙354%，可谓是石破天惊！与此同时，这些公司背后的VC也大模大样浮出水面。2003年4月，软银亚洲向盛大砸了4000万美元，18个月后，软银带走了5.5亿美元。1999年，IDG投给百度120万美元，在百度上市后，IDG有机会拿回1亿美元，5年时间赚了100倍。

　　如此多的财富神话集中出现在中国，国外的VC们不是震惊，而是被深深地刺痛！于是，包括硅谷主流风险投资者在内的大批VC再也按捺不住，纷纷制定了雄心勃勃的中国计划。

　　据智基创投中国区总经理陈友忠分析，国外VC进入中国，主要有多种路径。一类是建立自己的中国基金，如红杉中国基金。一类是多家海外VC联合起来，建立混合基金打进中国市场，如美国国际数据集团IDG与Accel合伙人公司联合设立的IDG-Accel成长基金。还有一类是海外VC基金运作人注资给中国基金，开发中国机会。最后一类是到中国设立一个办公室，雇佣本土专家去找项目，海外总部最终拍板。由于中国创业环境与国外相差较大，往往是请中国人来打理、而且给予中国人拍板权的基金，表现更佳。

　　在这种情况下，VC数量越来越多。据清科创投总裁倪正东介绍，2003年、2004年，中国风险投资业募集的资金总量在6亿美元左右，而到2005年，这个数字飙升到了40亿美元。在这一基础上，2006年上半年继续增长，新募集的风险投资资金超过了18亿美元，同比增加12%；新设立VC的数量达到20个，同比增加2.5倍。于是，项目找资金的时代，眨眼变成了资金找项目。

　　“好项目”眨眼就被抢

　　昔日的投资论坛，大家围着VC合伙人要名片。如今，同样的论坛上，VC也开始行动起来。他们主动攀谈，勤于与创业者交换名片。本土著名VC联想投资甚至同时派出几十个投资经理参会，打起了人海战术，美其名曰：做积极主动的VC。其实就是撒大网，抢项目。

　　对于“好项目”的争夺，早在分众、百度成长时就有了。在百度背后，至少有DFJ，IDG，TDF三家VC；而分众传媒，则有软银中国、UCI、CDH、DFJ、WIHarper、TDF、3i、高盛Saches等一批VC的身影。这固然与公司多次融资有关，但也表明了VC之间的激烈争夺和妥协。“如果大家都看中某个项目，我们可能会联合起来投资，从而避免抬升价格，大家吃亏”，一位合伙人介绍说。

　　VC们四处搜寻项目，憧憬着找到下一个百度。然而，对于新到中国的VC而言，找项目无疑是件棘手的事。对此，智基创投陈友忠颇有体会：“我在2000年5月初到上海时，项目来源也很少，第一个项目还是从报纸上读来的。”如今，在中国生存了几年的老VC已经有了自己的圈子和人脉。每投资一个项目，其上下游产业就会带出来很多朋友，朋友多了，项目也就来了。对于投了几十个甚至上百个项目的VC而言，他们能捕获更多的项目。同时，老VC的人手多，找项目的能力也强。而初来乍到的海外VC们不仅人丁单薄，有的可能连办公室都没设立。

　　对于抢项目，IDG合伙人章苏阳摇摇头。在他眼里，很多“好项目”是大家炒出来的。比如说，有一两家VC感觉某个项目不错，圈子里很快就传开了：那个项目厉害，美林都去过了！或者摩根士丹利都去过了！我们也得去看看。当我们前脚刚进门，马上有人知道IDG也去过了。更多的VC就觉得：看样子不去不行了，纷纷去看。这时候，刚刚募集上亿资金的新VC坐不住了，他们想出成绩，