2007中国创投八大关键词

“除非你想吃老本，否则，就要不断尝试新的领域和知识。2007年，你肯定要进入新的未知领域，到底是哪些呢？真的不知道，只有遇到了，才知道。”前不久，IDGVC金牌投资人章苏阳在接受本刊独家采访时率先抛出这一说法，并且得到了包括沈南鹏等在内的VC们的一致认同。

2006年以来，愈来愈多的VC开始寻找那些藏在冰山下面的更有价值的企业。以前，VC们都习惯了投资TMT领域，至于非TMT领域，尽管也有很多很好的企业，“但是，我们不懂，不敢投。”但即使这样说着，各家VC也在尝试着进入新的领域，比如新能源、医疗器械、服务等领域，才不断涌现出今日的迈瑞、尚德、加拿大太阳能、林洋等在美上市的公司。

一边承认自己不懂，虚心地学习，一边悄悄进入，这已成为VC们2006年的突出表现，颇有些摸着石头过河的感觉。进入2007年，他们将继续过河，只不过，要过更多条河。能否如期到达河的对岸，不被淹没，也成为2007年VC的重要一课。

2007年， VC将延续2006年的投资格局，投资的领域也将更加宽泛，用全面开花形容似乎一点不为过。但是，即便是全面开花，也一定是针对各个细分的市场，所以利基战略同样会在VC业发挥作用，我们叫做多元利基。

另一方面，当像KKR这样的大的并购基金、PE、对冲基金等均纷纷进入国内的情势下，也挤压了VC的投资空间，对于大部分VC而言，将不得不向前倾斜。而向前倾斜，向早期靠拢，无疑是需要硬条件的，就是要提高进入的门槛。显然，技术无疑将成为提高门槛的最核心优势，所以“早期 技术”将成为VC投资领域的两大重要关键词。

其实，生物技术在2006年已经成为投资的新萌芽，2007年，将会随着VC们学习的深入，有愈来愈多的VC进入这个行业。因为生物技术替代化学工业时代，将是一个革命性的变革。新材料就更不必说，关于纳米、高分子、陶瓷等新技术早已有之，只不过，如何切入才能产生大的产业机会，一直困扰着想追逐高利的VC。2007年，似乎可以见到些许曙光，因为2006年岁末，几家重量级VC机构一起参与的一家新材料投资，成为一个方向标。一种崭新的商业模式，一种基于专利IP的，从源头上追逐利润的模式开始在国内初露端倪。

其实，以上的一些关键词，最终是由下面的两大关键词决定的，即本地资本市场和人民币基金。募集人民币基金，投资本土企业，最终在国内的资本市场上市，将成为2007年最亮丽的风景线。

关键词组壹： 早期&技术

2007年，VC回归早期与技术将成为一大趋势。

从清科公司的统计资料上也可以看出，2006年，早期阶段的投资金额超过以往任何一年，已经占到全部投资额的1/3。

一方面，随着国外大的PE、并购、对冲基金的到位，每家基金的定位愈来愈精准，客观上要求各家V C都要找到最适合自己的定位范畴。另一方面，中后期阶段的竞争愈来愈激烈，创业企业的估值也愈来愈高，预期的回报也逐渐被看低，中后期显然不如早期的回报高。

特别是刚发生不久的IDG退出搜房网的高回报，让人更加关注早期介入。最新信息显示，IDG在2001年早期进入搜房，在刚刚出售的50%股份上，获得了近100倍的回报。相对于其他阶段几倍、十几倍的回报，眼前的事实，对于众多VC而言无疑是一个巨大的诱惑。

同时，优质项目也呈现供不应求的场面，谁尽早介入，谁更有优势。

基于上述种种，VC愈来愈多地走向早期，而且技术成为核心优势。因为，早期项目往往充满较高的风险，当然回报也最高，为了避免高风险，在选择项目时就要设置高门槛，那么以技术专利等为门槛无疑是最好的选择。

曾几何时，VC们都在说，中国根本不存在核心技术企业，都是模式创新，而非技术创新。如今，技术创新的公司渐渐地开始浮出水面。

一个都不能少

金沙江创投（GSR）无疑是投资早期与技术的代表。

合伙人伍伸俊就向记者公开表示要投就投高科技，“我们是为支持世界领先的技术创新公司而设立的。我们就是与一些VC不一样，就是要投高科技的项目，投技术创新的企业，不投酒店餐饮类的。早期与技术，也许现在还不明显，但很快就会成为V C追逐的焦点。”

被称为“中关村创投“的金沙江创投，之前就盘踞在中关村IC大厦内，悄悄地近距离看项目。成立伊始就选择在清华科技园内办公，短短一年多时间已经投资了13个项目，而且都是早期兼技术类的，最高金额300万美元。

有意思的是，他们投资的企业中，有几家都是“晶”字打头的，除了晶能光电——一家位于江西的专注于研发和制造高亮度发光二极管(HB-LED)的高新技术公司，还有晶宝利——提供高清电视解码芯片解决方案的集成电路生产商。

“表面看像是半导体芯片的暗语—‘晶’，另一方面，也与金沙江的‘金’字相近。”有意思的是，两家公司几乎是在同一时间被金沙江相中的，当时都是2006年4月，而且都是在非常早期的时候介入的。

特别是晶宝利，2006年4月，刘